<新股配资网>炒股怎么加杠杆？手把手教你用股市自带杠杆

~股市的人群特征，恍如身处幻境

股票“单向结构、自带杠杆”

“单向结构”决定了股市涨、跌过程具有“自带杠杆”的特性。

股市是以“少量交易决定大量存量股票价值”。当股票上涨的时候，股票市值越来越大，投资者“以过去看未来，追涨杀跌”观点买卖，股市成交活跃，流动性大增。很多牛市期间行为，都是加杠杆的行为，比如新股民大量入市，基金、资管、理财产品大量发行，公司股票新上市、上市公司定增，分级基金大量出现，融资、大股东抵押等，甚至股民因股票市值增加而买房、买车、旅游等消费活动炒股怎么加杠杆？手把手教你用股市自带杠杆，也是股市自带杠杆的表现特性之一。杠杆融资只是股市杠杆表现的一个方面，并非全部。

牛市阶段，资金大量涌入股市，股价大幅度上涨，市值急剧增加。比如2013年开始的牛市，上证指数从2000多最高到5000多点，沪深总市值从20多万亿，涨到70多万亿。股指期货升水经常处于高位，分级基金B端溢价高企，这些都是股市杠杆结构的直接显现。总的来说，这就是股市的自我繁荣。

“单向结构”的股市在下跌过程中，显示了完全不同的面目。只要股市确定下跌，股民就会减少买入，积极卖出，直接导致流动性急剧下降。股价下跌又导致市值下跌，从而刺激股民继续卖出股票。这样形成流动性枯竭、股票难以变现、市值剧烈缩水局面，即股市的自我崩溃。

牛市阶段推动上涨的各种表现，此时大多变成刺激下跌的因素，如大家一致担心的融资盘爆仓，就是自我崩溃的是典型表现。其他杠杆也在崩溃：基金和资管产品被赎回怎么杠杆买股票，分级基金B端从溢价到下折，结构性产品强制平仓，大股东股票质押涉险，定增的股票跌破发行价，股民减少消费等。这些情况，大大减少了股票买入，增加了卖出。

熊市中杠杆爆破的势能，恰是在牛市中不断积累形成。股市的自我繁荣与自我崩溃，一体两面，如影随行。这种情况类似古代的欹（qi）器——一种盛水的器皿。开始加水，会让水瓶树立起来，而一旦加水位超过瓶子重心位置，水瓶就会很快倾覆。

~股市自我繁荣和崩溃的机制类似欹器

善用“双向结构”的股指期货可降低风险

股指期货的风险特性为“双向结构”，直接参与交易者风险极大收益高，对市场却整体不输出风险。每一笔期货成交，都是买卖双方两两配对构成，风险、收益变化限于参与投资的交易者之间。每一个多单总对应着一个空单，他俩持仓总方向为零和，因此对市场不输出风险。

只有当期货交易者保证金被打爆的时候，才有可能部分向外输出结算风险。并且，由于指数期货流动性比个股强很多，结算风险向外输出的概率也不高。指数是大盘各种指数的均值，大盘流动性远远高于个股，对应的期货也具有很高的流动性。

比如，与个股相比，股指期货不容易无量封死跌停板。在结算风险出现前，投资、期货公司等代理机构，有更多时间做平仓、强平的风控操作。

在许多人眼中，股指期货只是带来高风险、高收益的投资品种。而事实上，期货可以减少风险，降低杠杆，可以把股市的单向风险结构，部分调整为平衡的双向结构。

比如：当股票上涨到某个高位时，市场出现分歧。为了控制风险和保证绝对收益，有人可能买股票卖股指期货，也有人会卖股票买股指期货，这就在股票和股指期货之间形成了两两配对的关系。没有股指期货这样的衍生工具，买股票就只能被动承担股价的巨大波动。

事实上，市场中大量专业机构和交易者，多把股指期货应用于降低杠杆。这是一种中性策略是——为了长期持有股票，同时回避大盘风险，就买入个股，卖出股指期货。这时所承担的风险只是个股波动和大盘波动间的价差风险，远远低于个股波动或大盘波动的风险。这样的机制显然有助于减轻大盘追涨杀跌的自我崩溃，更有益于机构和个人长期稳定地持有股票。因此股指期货的流动性越好，为股市提供避险能力也越强。

同时也要注意，当期货占比太高的时候。股指期货也可以被用来操纵股市。这是要控制大盘的超级庄家才可能干的事情。这种高度控盘的行为，很容易追索清楚。目前市场除国家队外，不可能有这种级别的庄家。股指期货最高交易量、交易市值，也只有股市的几十分之一。现在的股指期货不可能通过期货去控制大盘。

单纯买卖期货，也要注意到期货的杠杆水平可以由投资者自主调节。比如前期期货保证金为10%，就是杠杆最大杠杆十倍。操作中，通过调整期货买入数量，杠杆可以从一倍调整到十倍。1000万资金，买100万期货，杠杆是一倍，等同于买入1000万股票。也可以买入1000万期货，杠杆十倍，等同于买入一个亿的股票。利用期货工具，可以带来很大风险，并不等于说期货就是风险。即便用期货做高风险的杠杆投资，和其他工具比，期货也还有很多优良特质可以利用，相比融资融券，同样的杠杆倍数，使用期货不用支付利息成本，从而降低投资的整体成本。

股票市场的风险根源于人群的基本特征，其本质上就是一个杠杆结构。股指期货等衍生产品并不像人们想象的那样加剧了股市的风险特征，正相反，善用期货可以降低杠杆水平，乃至整个市场的风险。

本文对股市和期货的一些认识，来自于大量的投资实践，来自于股市和期货市场真实的操作过程。这些看法涉及的具体内容，也需要大家共同深入研究，特别需要关注以往市场没有观察到的角度。定量的研究也十分重要，比如市值变化与股市风险的关系、融资杠杆风险曲线、期货保证金穿仓如何传递风险等。总之，摒弃成见、相信理性，有利于我们更加客观的看待股票市场。